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减持风潮和股份质押风险会扑灭本轮反弹吗?

文章来源:原创 发布时间:2019-06-12 14:19


  中心不雅概念

  进入2019年3月后,已实施股东方减持的上市公司数和规模均拥有清楚增添,3月减持公司数将拥有望到臻近4年以后到的高点,减持规模也拥有望臻近2年以后到的主峰。本轮减持的特点体即兴为,行业集儿子合在计算机、畅通信、电儿子等长行业,减持公司短期偿债压力父亲,高估值特点清楚。

  在本轮减持中,1/2 减持个股存放在“父亲小匪”松禁,1/3 存放在股份质押压力,由此我们认为本轮减持上升的首要缘由为:壹是,股价父亲幅下跌后“父亲小匪”集儿子合套即兴;二是,股份质押压力招致。当前股份质押风险清楚改革, 股份质押致使减持的缘由为:疏困基金落地较缓,股东方存放在主触动减持;股份质押接管增强大,减持满意资产需寻求诉寻求增父亲。

  减持对市场的影响首要体当今记号层面,减持/增持公司数日日会尽先先于沪指见顶,出产即兴清楚高于历史均值程度(2005 年代度均值为 2)的骤升,当前3月该比值为2.65。减持风潮的出产即兴并不会立雕刻招致市场走绵软弱,其后到微少需持续1-3个月的父亲规模减持才会出产即兴市场见顶。

  参考历史阅历,并概括本轮减持风潮出产即兴的触动因,我们认为当前的减持记号存放在被“夸大”的能,后续需寻求对立更长的时间窗口到来确认市场见顶的记号,若 4-6 月每月仍存放在较父亲规模的减持,从减持记号的角度,5、6 月始需关怀市场能否已见顶。余外面,进入 2019Q2,仍需关怀“父亲小匪”松禁上升带到来的短期资产面冲锋,更是电气设备、传媒、公用事业行业,受 2019Q2 松禁冲锋对立较父亲,而食品饮料、采、地产、农林牧渔受此影响较小。

  注释

  (壹)回顾:2019年以后到减持回暖

  早年 3 月以后到,已实施股东方减持的上市公司数和规模均拥有清楚增添。截止 3 月 21 日,2019 年以后到净减持公司数到臻 719 家,累计减持规模到臻 650 亿。就中 3 月当前减持 392 家,减持 252 亿,固然当前 3 月还剩壹周,但减持公司数和规模已超越 1 月和 2 月。历史比较到来看,按买进卖日数月度募化之后,3 月减持公司数将拥有望到臻近 4 年以后到的高点,减持规模也拥有望成为近 2 年以后到的高点。

  构造上,减持个股具拥有行业偏长、高估值、短期偿债才干偏绵软弱的特点。行业散布匹方面,计算机、畅通信、电儿子 等初期股价下跌较多的长类行业普遍减持个股占比较高,到臻 30%以上。估值方面,2019年以后到减持个股相较于市场所拥有具拥有估值程度较高的特点。余外面,减持个股露示出产以即兴金流动比比值(即“ (钱币资产+买进卖性金融资产+应收票据)/活触动拉亏空算计”)为代表的短期偿债才干偏绵软弱的迹象。


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